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海外受阻后冲刺科创板,凯赛生物营收、利润数据大转身存疑

2020-05-22

八年前冲击纳斯达克未果的凯赛生物,近期被曝出“科创板上市请求取得受理”的音讯。与纳斯达克上市比较,国内科创板的要求更为严厉,从揭露资料看,凯赛生物的部分数据尚存疑点。

从纳斯达克撤回,外资创投受影响

凯赛生物前身为成立于2000年的上海凯赛生物技术研究开发中心有限公司,本年8月27日完结股份制改造,正式更名为凯赛生物。该公司是一家工业生物科技工业公司,首要出产项目包含生物法长链二元酸、生物基戊二胺、生物基聚酰胺。依据揭露资料,凯赛生物自2016年来的经营收入首要来自于长链二元酸,能够推定其生物基戊二胺、生物基聚酰胺产品没有量产出售。

据投中集团数据,纵向上,在进行揭露商场本钱运作之前,凯赛生物做了不少“功课”,合计进行了四轮融资。其间,2006年5月,获百奥威达主导,HBM生物基金、新宏远创出资基金、上海浦东科技出资有限公司2600万美元融资,11月,获第二轮5200万美元融资,出资方有高盛、崇德本钱、GM Investment、新宏远创基金以及百奥威达。2007年10月,凯赛生物完结融资规划为13542万美元的第三轮融资。一年之后,获第四轮融资,规划达7300万美元。

在上述四轮融资布景下,2011年7月20日,凯赛生物向美国SEC提交上市请求,方案在纳斯达克上市,股票代码为CBIO,拟发行每份折合3股普通股的690万股ADS,发行价区间为12-14美元,方案征集资金8970万美元用于研制和产品商业化,扩展产能,制作出产设备和加强研制部门研制。

但是凯赛生物该上市方案未能如愿,仅曩昔一年就宣告撤回。原因安在?

凯赛生物副总裁张启先曾表明:“海外出资者给咱们的估值太低,价格杀得很凶猛,咱们方案每股15美元之上,但他们杀到了不到5美元。”因而,他们计划推后上市。凯赛生物也曾揭露表明,鉴于市况转差决议暂缓其纳斯达克上市发行。好像其不能上市的原因首要原因是发行价格问题。在其招股阐明说中咱们也注意到,其时凯赛生物正堕入与其竞争对手山东瀚霖生物技术有限公司的严重知识产权胶葛之中。

凯赛生物撤回IPO,会对参加其间的创投产生影响。清科研究中心分析师张琦曾对此观念表明认同,指出“海外上市受阻给外资创投带去很大的压力。”

冲击科创板,揭露数据存疑

在纳斯达克失利后,凯赛生物调整了内部的股权结构,仅在本年,就发作了五次股权转让。现在,凯赛生物共有24名股东,其间具有美国国籍的刘修才及其妻子、儿子注册于开曼群岛的持股渠道CIB持股份额为31.43%,是公司最大股东。公司此次在科创板拟融资46.99亿元,发行股票数量不低于4166.82万股,占发行后总股本的份额不低于10%,发行后总股本为4.17亿股,保荐组织为中信证券股份有限公司。

在纳斯达克上市,企业需求提交请求资料至纳斯达克上市资历审阅人员,通往后即可注册上市。科创板尽管也是注册制,但与前者比较,科创板却较“严厉”。凯赛生物体现怎么?

依据凯赛生物向纳斯达克提交的招股阐明书,2008年至2010年其经营收入别离为3.8亿元、3.0亿元与8.2亿元,净赢利别离为-1088万元、-1224万元和-1356万元。而依据该次科创板公示的数据, 2016年至2018年以及2019年1至9月,凯赛生物的经营收入别离为9.29亿元、13.68亿元、17.86亿元、15.86亿元,净赢利别离为1.45亿元、3.37亿元、4.68亿元、3.73亿元。

时隔6年,凯赛生物的营收和赢利数据发作了“富丽”大回身,尤其是净赢利从负数到过亿,其改变之大,值得深究。

近来交易所科创板官网发表,上海凯赛生物技术股份有限公司科创板上市请求

取得受理,凯赛生物此次在科创板拟融资46.99亿元,发行股票数量不低于4166.82万股,占发行后总股本的份额不低于10%,发行后总股本为4.17亿股,保荐组织为中信证券股份有限公司。

招股书发表了此次征集资金的出资和运用方向,以及2016—2019年9月止的经营收入与净赢利数据。

据其发表现已完成大规划工业化的项目包含生物法长碳链二元酸,生物基戊二胺,生物基聚酰胺,但陈述期内生物法长碳链二元酸收入占主营收入的比重别离为98.19%,99.23%,97.97%,98.35%。

据招股书发表的数据显现,凯赛生物经营收入2016—2019年9月别离为9.29亿元,13.68亿元,17.86亿元,15.86亿元;其间主营收入别离为8.5亿元,12.97亿元,16.2亿元,14.33亿元;净赢利别离为1.45亿元,3.37亿元,4.68亿元,3.73亿元;营收增长率较为平稳,但净赢利增长率呈下降趋势。

陈述期内2016—2019年9月境外营收别离为6.07亿元,7.87亿元,9.78亿元,8.01亿元,占比别离为70.2%,60.22%,59.11%,54.95%,境外营收占比呈下降趋势

依据海关出口信息显现,凯赛生物2016—2019年9月长链二元酸出口金额数据别离为0.88亿美元,0.96亿美元,1.24亿美元,0.90亿美元。

依据以上揭露数据显现,依据以上年度的汇率取均匀高值核算出凯赛生物的外销营收占比2016—2019年9月别离大致约为为63.5%,47.4%,47.7%,40%,与凯赛生物招股书陈述期内数据有较大距离,数据成疑。

凯赛生物招股阐明书中显现2016—2019年9月长链二元酸DC单体均匀出售单价别离为3.23万元,3.32万元,3.71万元,3.77万元。

依据海关出口数据信息显现,仅以2019年1--9月为例,凯赛生物二元酸出口数量为15363吨,依照凯赛生物揭露均匀出售单价3.77万元核算,出售收入约为5.8亿元,与凯赛生物招股阐明书中8.01亿元数据距离较大,数据再次成疑。

咱们看别的一组业界数据,全球长碳链二元酸商场总需求量按商场区分:

北美商场,总量约14000吨。

欧洲商场,总量约为21500吨。

日本商场总量约1000-1200吨。

其他零星商场约1000-1500吨

全球海外商场总需求量大致在38000-40000吨。

我国商场十二酸需求量约在12000吨,十三酸约在7000吨,总的长碳链二元酸商场需求在19000吨左右。

依此数据判别,海外商场占比总量在66%左右。

凯赛生物招股阐明书中揭露数据显现2019年1—9月境内商场营收6.5665亿元,依照其揭露均匀出售单价3.77万元核算,出售数量约为17400吨,以此核算其占国内商场份额约为90%以上。

咱们再来看一组业界数据,现在全球规划化出产长链二元酸的厂商有四家,上海凯赛,山东翰霖,德国德固赛,日本宇部,别的淄博广通,凯赛又是怎么做到境内商场占比90%以上的?

别的,据凯赛生物招股书中表述其用于出产长链二元酸的质料首要为石蜡油和煤变油,据悉其乌苏工厂本年开始运用煤变油为首要出产质料,本年欧洲某首要客户工厂发作设备腐蚀以及部分人员身体不适导致停产,疑为来自我国的二元酸质料所造成的,而此前一向运用石蜡油出产的长链二元酸十几年来未见发作此类事情,截止现在为止该欧洲工厂仍旧处于停产傍边。

时隔6年,彼此对照,凯赛生物的经营收入和赢利数据完成了富丽大回身。但该等“富丽”改变的核算根底好像并不可靠,其真实性值得重视。特别是在长链二元酸专利长时间陷于杂乱知识产权和商业秘密胶葛,产品现在已上升为民族工业、国家利益的高度下,更需监管部门、保荐组织股和出资者慎重对待。

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